作为我院卓越财经法治人才培养论坛重要内容之一，2020年8月8日下午14时，中国法学会证券法学研究会副会长兼秘书长、中央财经大学法学院邢会强教授以“中国资本市场发展与《证券法》修订解读”为题作报告，央视频平台社会与法频道进行直播。
报告伊始，邢会强教授介绍了中央财经大学法学院在证券法学界的重要地位。他说，中国法学会证券法学研究会是中国法学会下属的一级学会，于2008年在中央财经大学法学院宣告成立，中央财经大学法学院是该研究会的秘书处所在单位，目前法学院共有三名教授、四名副教授从事证券法学研究，研究队伍相对比较壮大，在国内处于第一梯队。
接着，邢会强教授回顾了中国资本市场和中国证券法制的发展历程。中国证券法制化的进程分为四个重要节点，1993年的《股票发行与交易管理与暂行条例》奠定了新中国资本市场法治监管的基本框架，部分条款现今仍被适用；1998年的《证券法》在亚洲金融风暴的背景下颁布，这是新中国成立以来的第一部全面系统规范证券市场的法律，之后的修订皆是在此基础之上进行；2005年对《证券法》进行了全面系统的修订，主要解决了对证券市场过度管制的问题，体现了市场化的呼声；2019年十三届全国人民代表大会常务委员会第十五次会议审议通过了《证券法》修订草案，这是对《证券法》的第二次全面修订，这次修订主要体现了四个特点：市场化、法治化、现代化与数字化。
邢会强教授指出，中央财经大学法学院以及证券法学研究会对于2019年《证券法》修订做出了重要贡献。中国法学会证券法研究会一直致力于倡导、推动《证券法》修改的理论研究、学术引领、实践探索，为2019年《证券法》的修改提供了强有力的学术支撑。尤其是在实务与学术界具有颇多争议的注册制实施问题上，研究会积极凝聚学术力量和智慧，力促全面推行注册制。另外，证券法学研究会对2005年《证券法》的实施效果进行了全面评估，总结其主要成效并发现存在的主要问题，在此基础上提出“扩大证券范围”、“重构公开发行审核制度”等二十项修法建议，多数修法建议得到实务部门的肯定，并被新《证券法》吸收。
最后，邢会强教授为我们着力解读了2019年《证券法》修订的主要内容。此次《证券法》主要从证券品种、证券公开发行、证券交易、上市公司收购、投资者保护以及法律责任这几个方面做出修订。在证券品种方面，因证券监管具有其自身的特殊性，为更好地救济投资者，使其损失得到弥补，合法权益得到保障，含有投资性、风险性的投资产品应当以《证券法》进行规制，所以《证券法》规定的证券品种需要逐步扩展，本次修改将资产支持证券、资产管理产品纳入，更加丰富并且明确了证券的种类。在发行制度方面，注册制是此次制度方面的重要修改，也一直为证券法学研究会力推。此外，在公开发行与非公开发行的界定方面亦有一定的变化，主要是将员工持股计划视为非公开发行；在股票公开发行的一般程序方面，在实施注册制的基础上，股票公开发行授权交易所进行审核。邢会强教授指出，交易所在审核的通过率过高，几乎少有否决，存在逐底竞争的极大可能，这样一味追求上市的加入，使得监管的标准降低，对投资者是不利的。故证监会在注册时需要同步审核，一旦发现交易所放松审核标准，需立即作出一定反应。在投资者保护方面，《证券法》增设第六章“投资者保护”专章，在投资者适当性上强调强化证券公司销售责任，规定其在推销证券产品时，应当对投资者进行风险投资能力的评估，同时对产品进行风险等级评估，然后将客户的风险承受能力与产品的风险等级相对应，这对于普通投资者是一个倾斜的保护。在公开征集投票权方面规定适格的征集人可以征集股东的投票权，并在股东大会上进行投票，将投资者的声音集中起来，维护投资者的利益。在法律责任方面，新《证券法》大幅提高了直接责任个人、违规主体的罚款上限，对违法成本的提升非常直观，这也是此次修法的重大变化。
全面的解读，深度的分析，邢会强教授的报告引领大家对中国资本市场发展历程以及《证券法》修订的深入思考。《证券法》的每次修改都与国家重要发展阶段密切相关，尤其是2019年的修订，从强化信息披露、投资者保护到完善交易制度、法律责任等，为搭建健康完善的资本市场体系提供了法律和制度保障，这对维护市场秩序、强化市场功能等必将产生重要影响，发挥积极作用。
文/韩月
图/贺颖慧
